第14章 进攻泰铢（二）

　　不得不说的是，在伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）和芝加哥商业交易所国际货币市场（IMM）中关于泰铢合约的交易量并不大，甚至两家连同标的金额在内加在一起也比不过亚洲市场（新加坡国际金融交易所SIMEX）的份额。这固然有欧美的投资者对新兴市场兴趣不大的原因，但也是因为SIMEX在亚洲货币市场的影响力巨大。

　　不过现在情形有些不同，尽管在欧美市场的交易数量仍然没赶得上SIMEX，但是如果在伦敦和芝加哥，泰铢报出低价，而新加坡市场出现不同的价格的话，那么套利者就有迹可循，在相互间市场上套利，最终还会将价格拉到同一水平线。

　　更为重要的是，现在在市场上抛售泰铢的主要是国际资本，即这些人在一定程度上掌控了泰铢的走势。因此即便是新加坡市场在泰铢的交易量上远超其他两地，但市场普遍的观点是，伦敦和芝加哥的即时报价才能反应泰铢的真实走势。

　　掌握了现汇市场，进而加强了在期货市场的话语权。

　　现在市场都想知道，那些借了很多泰铢的国际资本到底将以一个什么价位来打垮BOT，这个价位将第一时间出现在欧美的期货市场。

　　不过这一天注定要让他们失望，双方只是稍微一接触，就偃旗息鼓了。由于泰国政府发表了看似强硬的声明，以及BOT进场干预，做空的人并没有能够进一步打压泰铢的币值，只能在获取部分的盈利后平掉仓位。

　　见成交量又趋向于平稳，钟石就回家了。他所建立的泰铢远期头寸平均的价位是在25.50泰铢兑换1美元的水平，目前还处于一个盈利的状况。而且他只有一亿多美元是在交易所的合约，其余的都是外汇商套期保值的场外远期的对手盘，时间基本在一年左右，现阶段没有头寸问题。

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　　两天后，5月14日，周一白天交易时间，国际资本正式开始从期货和现汇两个市场猛烈冲击泰铢市场。

　　虽然泰国总理出来讲话，但是这种讲话对于国际资本来说根本影响不了什么。在一个自由市场经济的体系中，政府的作用已经被弱化到一个微乎其微的地步。虽然泰国政府在经济体系中仍然扮演着重要的角色，但由于泰国对外来资本开放，因此他们的影响力只能局限于本地的机构。

　　市场出现了一个传言，一个让投资者非常恐慌的流言，即泰国政府正在考虑扩大泰铢浮动的范围，将从目前的4%扩大到10%。

　　对于这一招，在几次货币危机当中几个主角国家都曾经试过。英国试过，结果英镑被迫脱离欧洲汇率体系。法国曾经试过，虽然没有逼得法郎贬值，但那时整个欧洲汇率体系相互间货币扩大波动范围，相当于整个汇率体系名存实亡。墨西哥金融危机的时候，墨西哥这么干过，结果使得墨西哥外汇储备飞快耗光，短短两天就被迫宣布贬值。

　　也就是说，到目前为止，使用这一招来抵抗外汇冲击的国家都宣告失败了，无一例外。

　　现在在这个敏感的时间点，市场上冒出这样的传闻，对目前已经岌岌可危的泰铢无疑是一个沉重的打击。SIMEX一开盘，泰铢币值就急转直下，转瞬间就突破了BOT规定的界限，下跌到26.04泰铢兑换1美元的水平。

　　界限一旦打破，更是加剧了市场的恐慌，一时间市场上的抛盘汹涌而来，泰铢的币值一个单位接着一个单位地下跌。而看多的一方则惊讶地发现，BOT并没有如他们预期的那样进场干预。

　　此时泰国银行在干什么？他们正在全力应付来自现汇市场上的压力。当曼谷的银行营业时间刚到的时候，就有无数的电话从世界各地打了过来，要以BOT规定的下限卖出泰铢。

　　此时的外汇市场已经毫无理性可言，因为这个消息言之凿凿，由不得别人不信。此时要是还不以最低的26泰铢兑换1美元的水平卖出的话，等到浮动范围扩大后，就卖不出这个价格了。

　　根本没有人去想这个消息是流言的可能性，因为最近几个月来，关于泰铢的负面消息满天飞，而且对冲基金的大人物接二连三地拜访曼谷，给了持有泰铢的投资者很大的压力。再加上泰国政府模棱两可的表态，更是加剧了这种恐慌心理。

　　作为交易对手的泰国银行系统，自然也不愿意以这个价格来卖出美元，尽管他们没有得到泰铢会扩大浮动范围的消息，但是出于安全的考虑，他们开始向BOT求援。

　　“终于来了吗？”钟石在办公室内，看着屏幕上变动的数字，自言自语地说道。

　　当流言的消息出现在市场上的时候，钟石就意识到国际游资终于开始出招了，这是他们大举向泰铢进攻的一个信号。果不其然，SIMEX的泰铢合约一开盘，就承受了巨大的抛售压力，多头一方几乎毫无还手之力，只能一味地任凭泰铢跌出泰国银行规定的范围之外。

　　“我们是不是也要加入到卖空的大军当中？”安德鲁不失时机地说道。尽管在SIMEX有着近万手的头寸，但显然天域基金的人并不满足。

　　钟石点了点头，示意他们可以跟随做空的人一起，但随即又加了一句“适可而止”。此时由于泰国政府三番两次地出面力挺泰铢，再加上从美国方面传来的消息，使得整个天域基金的经理们都将注意力放在了泰铢上面。

　　这就是顶级掠食者的敏锐嗅觉，普通的投资者根本意识不到发生了什么。在美国，保罗都铎琼斯的基金、罗伯特朱利安的老虎基金也纷纷跟随着量子基金建立了巨大的头寸。

　　现汇市场出现大量的抛盘，同时在期货市场上出现汇率水平接连下跌的情况，已经说不上是谁影响谁，几乎所有人都意识到这是继二月份的抛售外，国际资本对泰铢的第二次攻击。

　　泰国银行已经顾不上期货市场的异常，只能集中力量来应付来自现汇市场卖出的巨大压力。在泰国银行的交易室内，此起彼伏的电话声从来没有间断过，一直都是来自各个银行卖出泰铢的报价，泰国银行必须要把泰铢控制在规定的范围内。

　　与此同时，求援的电话从泰国银行总部分别打向了新加坡、香港、菲律宾等地，按照事先商量好的协议，这些地区的银行开始逐步在现汇市场上买进泰铢。

　　同时泰国银行向各大商业银行以及媒体打来电话，宣称根本没有扩大泰铢波动范围的计划，同时重申了一遍稳定泰铢不贬值的声明。但此时期货市场的价格已经突破了泰国银行规定的范围，使得现汇市场的卖价也突破了26泰铢这个范围。

　　当现汇市场上出现低于26泰铢兑换1美元的报价后，BOT立刻跟进，用26泰铢的价格将他吃下去。其实不用他们出手，只要出现这种报价，商业银行也会自动地将他们吃下去，因为看到泰国银行表态，他们自己的交易部也不用担心泰铢贬值的问题，只需要最后将泰铢卖给泰国银行就可以。

　　中午时分，终于在各方强势的干预下，现汇市场的压力减轻不少后，BOT高层才有心思关注一下期货市场上干预的情况，不过当他们的高层听到即时的报价后，差点晕了过去。他们在现汇市场上努力把持26泰铢兑换1美元的最低界限的时候，期货市场上已经被空头打得落花流水，最低甚至跌到26.94泰铢兑换1美元的水平，这个价位比现在现汇市场低了3.61%。

　　深感紧迫的BOT官员赶紧命令交易员们拉高泰铢合约的成交价格，即便是他们在现汇市场上稳定住了币值，也要顶住来自期货市场的压力。因为如果两者不同步的话，那么期货的投资者就会选择到期交割，然后以现汇的价格抛售赚取差价，这样依然对泰铢形成贬值的压力。

　　交易员们岂能不知道这个道理，但是经历了一上午苦战的他们只能相互苦笑，然后努力地在SIMEX市场上进行拉升，几乎是一个单位一个单位地拉升泰铢的汇率价格，最终在新加坡收盘的时间，他们总算是勉强将泰铢的汇率价格拉升在26.41兑换1美元的地步。再高就根本无能为力了。这还不算完，紧接着他们还要在伦敦市场、芝加哥市场上分别维护泰铢的汇率。

　　在现汇市场，仅仅是这一天，光是泰国银行卖出的美元就高达50亿美元之多。几乎每个交易员都接到几十通卖出泰铢的电话，都是从各个商业银行打过来的。也幸亏泰国银行不遗余力地维护泰铢的币值，才使得在银行间的即时报价没有跌破他们规定的范围，否则就和货币期货市场一样开始崩溃了。

　　期货市场上，这一天按照标的金额来看，足足又多了超过十亿美元的做空者，这还是只是在SIMEX市场上。交易员们知道，在接下来的伦敦和芝加哥市场，还会有为数不少的做空者挤进来。

　　现在虽然在现汇市场上短暂地维持住了汇率，但明天一开盘，国际资本势必还会再来攻击，如此三番五次，即便是BOT有再多的外汇储备，也会被迅速地消耗一空。因此，BOT的反击很快就会到来。