第63章 多头破产

　　挟原油不减产的余威，在1993年11月29号这一天，Nymex原油期货合约价格直接跳空接近一美元，开盘价16.11美元，跌幅高达5%。这个跌幅让多头损失惨重，也让部分空头投机客选择了平仓，他们对目前的盈利很满意，而且1994年1月合约主力进驻还没多久，在这种情况下选择离场不愁没有下家接手。

　　自然，有人笑就有人哭，多头一方损失惨重。不甘失败的他们在盘中发动猛烈的攻击，无奈天不遂人愿，盘中最高上涨到16.20美元，而最低价则探到了15.78美元，明显空头牢牢占据了优势。虽然在尾盘的时候多头发力，想要将油价拉上16.00美元，但市场上空头势力实在太凶猛，最终油价收于15.97美元，距离16.00美元只有一线之隔，但这点价格上的间距在这一天却永远跨不过去了。

　　“钟生，今天的情况就是这些，明天打算怎么操作？”尽管时差相差12个小时，香港此时的时间已经是凌晨三点多，安德鲁还是尽心尽职地打来了电话。他这一天已经把自己的仓位全部出清，连带着廖小化的仓位也平掉，两人在油指上都赚了超过一倍的利润，这让两人在电话里好是开心了一阵。

　　“不用担心，今天是在充分消化系统性风险，相信市场会出现大量的空头平仓，尽管这些人不是主力，但在一定程度上会扰乱视线，使得投资者对后面的进展产生一种错觉，认为空头就此住手！”钟石冷静地说出自己的分析。在今天收市后，就轮到多头开始为结算的资金发愁了，要是他们在明天开市前，没有募集到足够保持自己头寸的资金，那么他们就将被迫斩仓，到时候市场还是一个向下走的趋势。

　　当一个趋势已经形成的时候，市场可能在一两天之内在盘面上形成逆向，但是稍有经验的人都明白，那可能是超短投机者的搅局，又或者是做错一方的垂死挣扎，在这种情况下，只要保持对犯错一方的压力，保持这种趋势，那么他们很快就会认输。

　　如今在原油期货合约上就形成了这种下跌的趋势，甚至和现货市场出现了价差，这是比较罕见的情形。一般来说，现货市场的价格和期货市场的价格保持相对的一致性，但这个月合约距离交割还有一段时间，又加上市场意见极度分歧，因此双方在价格上形成差异就不足为奇了。

　　“那就继续持有，看后市的发展？”安德鲁有点怯生生地问道。在他看来，现阶段全部平仓是最为保险的，即便是因此拉高了油价也在所不惜，毕竟落到口袋里的钱是最安稳的。

　　这段时间他看着电脑屏幕上不断跳动的数字就心惊肉跳，那可是实实在在的十亿美元，连带着变幻不定的盈利数字。他在深夜中不止一次地惊醒，梦见自己的仓位被爆，所有身家一夜间化为乌有，甚至还因为欠款最后被告上法庭。对于钟石的资金，他是连梦都不敢梦到，要知道那可是十亿美元，即便申请破产后，估计一辈子也别想脱离破产的状态了。

　　他无论如何也不敢相信，怎么钟石就敢在操作的半途中当了甩手掌柜，将所有的操作都让他和李名扬来完成，要知道这些持仓每一个最小价位变动，与之相对应的就是百万美元上下的亏盈，这段时间两人是吃不下睡不下，着实瘦了整整一圈。

　　钟石足足考虑了一分钟，这才决定道：“每天平掉几千手的仓位，在不影响价格的前提下抽身离场。”他说这话的时候心中极度不自信，要知道他现在持有十几万手的空仓，即便是每天平掉一万手，也足要十个交易日，在这个情况下市场肯定会发现汇丰席位持仓量的变化，最终多头肯定会利用这一点抬高油价，一步步地蚕食他的浮盈。

　　可这又是没有办法的事情，谁让他是市场上分量最重的大空头呢！

　　在这一天交易结束后，Nymex按照惯例公布了各会员席位持仓的变化，汇丰席位减持了15013手成为最大的看点。在此之前，财经媒体一直关注汇丰席位持仓量的变化，因为这里活跃着一股势力极大的空头，使得汇丰被说成打压油价的元凶，而像印尼、英国等国的大型石油公司则纷纷被猜测为这股空头幕后的真正持有者。

　　当汇丰减持的消息传出，市场的第一反应就是这些资金将要平仓，毕竟他们已经赚取了数亿美元的利润，这甚至抵得上某些大型跨国公司一年的总收入。因此虽然这一天持仓量增加了一万余手，也被分析师们选择性地忽略了。

　　11月30日原油期指一开盘，就跳高到了16.04美元，多头上一个交易日百般努力没有达到的目标，在空头有获利离场的流言影响下，就这么轻易地实现了。市场充满了乐观的情绪，只不过空头给了这股情绪一击狠狠的闷棍，尽管交易量与上一个交易日持平，显示市场充分活跃，但是油价最终报收于16.04美元，没有上涨也没有下跌，尽管盘中有反复，但是双方总的来说在攻守方面打了个平手，油价最终没有变化。

　　一天的交易结束后，市场惊奇地发现，汇丰席位再次减持了一万手合约，这意味着在这个席位上的空头正逐步地减持，离场的意图非常明显。让市场不明白的是，汇丰席位除了在空头方面减持，竟然同时在多头方面增持了几千手的合约。

　　不止是市场的参与者，就连专业的媒体也在猜测，汇丰席位这是要锁定利润，还是看多后市的油价？不管怎么样，在近月合约上的减持对多头都是一个利好。随后在12月第一个交易日，油价在空头持续建仓的情况下最终上涨了0.39%，报收于16.10美元。

　　在原油期货市场，钟石在两天之内一共减持了3万手原油期货合约，使得自己的仓位到了10万手的水平。除了原油合约，柴油等合约也相继出尽，这些合约在相应的市场上占据的份额并不太大，因此没费多大功夫就全部平掉了。在这个过程中，共有超过一亿两千五百万美元的利润落袋，这是实实在在的真金白银，可不是随时随地变化的数字。

　　总计十五万手合约，占用了不到三亿美元的保证金，另外还有七亿美元做预备保证金之用。如今三分之一的合约平掉，就赚了接近本金一半的利润，还没算上浮盈高达三亿多美元的未平仓的十万手合约，这个收益可以说非常出色了。

　　就在市场认为汇丰席位上的这股空头将继续减持的时候，一则关于多头的消息开始在市场上流传，而且内容极其骇人听闻，甚至惊动了Nymex。

　　消息说的是一家叫做德国金属精炼及市场公司在原油市场上巨亏，已经无力缴纳由于巨额头寸带来的损失，甚至连累到它的母公司德国金属公司。这家公司签订了一份为期十年的长期供货合同，以一个相对固定的价格向美国油品零售商提供汽油、取暖油和航空燃油，同时附带上了一个类似于期权的条款，即在十年内，如果世界油品价格高于合同价格，那么美国油品零售商则有权要求将未交货部分的油品差价部分折算为现金支付给它。

　　为了规避风险，德国金属精炼及市场公司在Nymex市场上构建了一个5.5万手的原油多头头寸，以及在OTC市场做互换合约进行套期保值。由于它签署合同的时候规定交付油品中的一部分是定期定额支付，另外一部分则是客户随时指定，因此他们只能在现货市场和近月合约上做文章，当OPEC宣布不减产的时候，原油期货猛然暴跌，使得他们在相应市场上损失惨重，其中在Nymex上至少损失了2亿美元。

　　这些合约头寸是在夏天建立的，当时的油价在18美元上下浮动，他们仓位的平均价位可能比这个价格更高。德国金属建立了这些头寸后，原本希望利用展期来对冲供油合同带来的风险，谁想到系统性风险爆发，一下子使得他们损失惨重。

　　这还不是最致命的，他们在OTC上的互换合约损失更惨，根据知情人透露，他们在互换上的头寸相当于在Nymex上的一倍，这使得他们的总体损失至少在6亿美元左右。

　　很快，消息就被证实，Nymex为了防止出现违约情况，要求德国金属提供双倍保证金，使得他们一下子要再缴纳五千万美元的保证金，同时取消了他们的套期保值豁免资格，这使得德国金属在支付金融市场带来的巨额亏损的情况下，还不得不大量平仓。

　　这一下正可谓是屋漏偏逢连夜雨，德国金属必须在市场上平掉多头头寸，同时支付相应的损失，恰好汇丰的席位在逐步平掉自己的头寸，因此他们在知会交易所的情况下，开始联系有意向平仓的空头，其中就包括钟石。

　　无论哪个公司一下子亏损这么多钱，现金流都很可能会崩溃，随之而来的结果可想而知，就是申请破产保护。市场已经出现了德国金属即将破产的消息，这也使得他们不得不快速寻找平仓的可能性，而在这个时候，正是趁火打劫的好时候。