第99章 绿光资本

　　“这些混蛋，真是傲慢自大，在贝尔斯登玩完之后还不知道什么叫恐惧，简直让人无语了！”

　　就在钟石在德国“歌舞升平”之时，远在大洋彼岸的一批人正夜以继日地关注着市场的动向，其中就包括了说话的这位。

　　他叫戴维·埃因霍恩，是对冲基金绿光资本的掌门人。和吉姆·查诺斯一样，他也是华尔街著名的空头代表。但和吉姆·查诺斯不同的是，这位不到四十岁、英俊得有些过分的对冲基金经理异常高调，甚至连他的成名作——做空联合资本的经历已经写成了一本书，一度登上畅销榜的前列。

　　绿光资本是埃因霍恩在96年成立的对冲基金，成立之初不足100万美元，在当时是典型的小型对冲基金。但谁都没有想到，在这个推陈出新速度巨快的行业当中，绿光资本并没有淹没在资本市场上的滔天巨浪中，反而从小舢板变成了巨型航母，成为对冲基金业的巨头之一。

　　连续12年，没有一年出现过亏损，平均每年的回报率达到22%，凭着这些亮眼的数字，戴维·埃因霍恩成功地将当初一个资金规模不足100万规模的小基金变成了如今资金管理规模达到50亿美元的超级对冲基金。虽然和华尔街那些超级大型对冲基金没法比，但自从资金管理规模达到三十五亿美元之后，埃因霍恩就宣布对外关闭，不再接受委托资金。

　　换句话说，这是埃因霍恩在刻意控制着资金管理规模，而不是绿光资本无法和那些动辄上百亿美元的基金相比。这在一定程度上反应了戴维·埃因霍恩对自己的投资功力充满了信心，以至于连扩大资金管理规模的那点管理费都看不上。

　　在年初的时候，绿光资本也曾经涉足到做空贝尔斯登的事件当中，但和索罗斯等人不同的是，他在贝尔斯登上押的筹码并不算多，所以并没有引起太多人的注意。当时的贝尔斯登，为了挽救当时的困局，曾经一度想要邀请吉姆·查诺斯到电视上宣讲，贝尔斯登没有问题，但被重仓押注的吉姆·查诺斯无情否认。后来贝尔斯登想要找戴维·埃因霍恩的时候，时间已经不容许了。

　　在后来关于金融危机的回忆录中，艾伦·施瓦茨曾经这样说道：如果贝尔斯登率先找到埃因霍恩，而对方又没有做空贝尔斯登的话，说不定贝尔斯登还有起死回生的可能。时光不能倒转，但由此还是能看出，戴维·埃因霍恩在市场上的影响力。

　　而现在，怒火冲天的戴维·埃因霍恩咆哮着说出这段话，很显然又是盯上了另外一家公司，这家公司赫然是——雷门兄弟。

　　雷门兄弟，成立于1850年，是一家有着156年历史的古老投行。作为业界最著名的投资银行之一，它们拥有世界上顶级的研究团队，顶级的财务顾问，顶级的债券和股票承销团队，是华尔街不折不扣的金融巨头，五大投行当中的第四名。

　　在贝尔斯登倒闭之后，市场上纷纷有种认识，下一个可能玩完的金融机构就是雷门兄弟，毕竟在五大巨头当中，雷门兄弟仅比被贝尔斯登强一些，和其他三家比起来不论是资产管理规模还是盈利能力都远远不能相提并论。

　　最为重要的是，在次贷危机当中，雷门兄弟已经冲销掉了高达160亿美元的烂账，使得它们在2007年整年的财务报表转盈为亏。而且更为糟糕的是，在08年的一季度报表当中，投资者依然看不到扭亏为盈的希望。

　　雷门兄弟在华尔街有着“不死鸟”的美誉，经历了美国内战、两次世界大战、经济大萧条、9.11恐怖袭击和一次收购，最后都顽强地存活了下来。而且在一季度，虽然雷门兄弟的报表极为难看，但是它们成功地从市场融到了40亿美元，使得它们能够暂时喘一口气。

　　在2007年，和其他少数而又精明的基金经理一样，戴维·埃因霍恩在几个月前就发现了市场上的商机。但是和其他人不同的是，他和他的分析师们是从那些牵扯次贷危机的公司开始下手，分析这些公司的股票到底是被高估还是低估。最终他和他的团队确定了一个25家公司的大名单，而雷门兄弟就在其中。

　　而就在年初，戴维·埃因霍恩参加雷门兄弟发布关于第一季度收益报告的电话会议时，他被彻底激怒了。在电话里，雷门的高管，财务官克里斯托夫·梅拉竟然说他们对二季度没有太多的规划，而现在已经到了五月份，雷门兄弟高管的自大可见一斑。

　　现在，再看雷门兄弟一季度报表的时候，戴维·埃因霍恩发现了一个更为重要的问题。

　　“他们简直疯了，这也可以？”

　　戴维·埃因霍恩指着财务报表上的一串数字，对围坐在他周围的下属们说道。

　　“什么情况？”顺着他手指的位置，分析师们很快就找到这段数字，即期债券收益，7834.8万美元等字眼。不过分析师翻来覆去地看了半天，依然找不到到底哪里有什么不对，他们纷纷将不解的目光投向埃因霍恩。

　　“你们没有看出来吗？”戴维·埃因霍恩无奈地摇了摇头，“这部分收益是有问题的，实际上是亏损。因为在理论上他们是可以回购自己持有的债券，按照之前的头寸来算，这部分就是收益。”

　　“你们仔细看，这只是BBB级别债券在前三个月的收益，另外还有其他信用等级的债券收益。天呐，这几个数字加起来，至少有超过五亿美元的收益，该死的，这些并不是收益，而是实实在在的亏损。”

　　戴维·埃因霍恩被震惊了，虽说这种瞒天过海的办法时有发生，但从来没有如此巨大数目的账目出现，他浑身因为太过激动而变得发抖，他意识到自己发现了一个重大问题。

　　“如果按照这种计算，那么他们面临破产的那一天，显示在财务报表上恰恰是盈利最高的一天！”分析师们这才反应过来，同样地震惊万分。

　　“安静，我需要问一问对方！”

　　就在众多分析师展开热烈讨论的时候，戴维·埃因霍恩猛然一挥手，制止了众人的喧哗，随即拨通了雷门兄弟新任CFO艾琳·卡伦的电话。

　　为了更好地掌握数据，很多公司都向大投资者提供内部高层人员的沟通服务。也就是说，类似机构投资者和亿万富翁等人，只要想查询某些不违法的数据，他们是能够和相关部门的负责人联系的。

　　“艾琳，我是戴维，绿光资本。”埃因霍恩先是自报家门，随后一句寒暄都没有，就单刀直入道，“关于一季度的财务报表，我有几个问题想要向你询问，是关于债券收益的。”

　　“债务收益？”艾琳·卡伦的反应很机警，当下立刻反问道，“债务收益有什么问题？财务报表里不是写得清清楚楚吗？”

　　对于这位戴维·埃因霍恩，艾琳·卡伦极为头疼，这位华尔街大名鼎鼎的基金经理已经数次打来询问关于雷门兄弟内部财务状况的电话，虽然每一次都被艾琳·卡伦给搪塞过去，但对方问的每一个问题都不是她能够招架的，在这种情况下她也只能是能拖就拖。

　　艾琳·卡伦只上任三个月不到，连自己对目前雷门兄弟内部复杂的财务情况都不甚清楚，哪里有资格去回答戴维·埃因霍恩的问题。不过随着埃因霍恩问题的深入，她也开始发现雷门兄弟的实际财务情况并不尽如人意。但她绝对没有想到，事实情况已经相当糟糕。

　　她现在知道的是，绿光资本可能在做空雷门兄弟，为了自己的薪酬和奖金分红考虑，她不想告诉对方过多的信息。当然，有些信息她自己也不是很清楚。

　　“当然，我看到了报表。”戴维·埃因霍恩自然不会被她这般说辞给敷衍过去，“我想知道这些交易的盈利是怎么产生的？或者这么说，这些产生收益的债券交易对手，是不是就是你们自己？”

　　“什么？”艾琳·卡伦忍不住尖叫起来，“戴维，你是疯了吗？你难道在质疑我们的数据在造假不成？如果是这样的话，我欢迎你随时提起诉讼！”

　　不过她的语气很快就放软了下来，“这些事情并不是我在负责，关于交易的部分你应该去问交易部。你不会这么单纯地相信，太平洋投资管理公司和我们停止交易的流言吧。”

　　最近一段时间，围绕着雷门兄弟的流言很多，先是全世界最大的债券基金——太平洋投资管理公司断绝了雷门兄弟的一切交易，后来又传出对冲基金开始大规模从雷门兄弟中撤走资金。几乎是和做空贝尔斯登一样的招数，但到目前为止，雷门兄弟依然屹立不倒。

　　“当然不是，我是不会相信这些没有根据的谣言的。”戴维·埃因霍恩已经知道，自己从这个情绪无常的女人口中是问不出什么干货来了，至少在债券收益上是没有办法了，他转移话题，问起之前早就询问的另外一件事，“艾琳，关于资产评估和重新登记的事情，你们打算到底什么时候动手？”

　　必须要说明的是，不管是银行还是投资银行在持有一份资产，尤其是适合长期持有的资产时，对它进行盯市制度是非常繁琐的。因为一来头寸太大，第二因为市场价格每天都在波动，这种盯市制度在很多时候只是徒然地增加工作量。以至于后来财团将这些交易大大简化，只计算在买入时候的价格，和卖出时候的价格。如果两者之间产生正收益，则是盈利；如果产生负收益，则是亏损。

　　但是在2007年后，美国颁布了新的会计准则，上市公司需要在一定时间内重新登记或者评估持有资产的价值。这个时间可以是每天，也可以是每周、每季度甚至是每年，具体根据持有的时间来确定。和原有的评估办法不同的是，现在的资产评估必须是动态的、多数据的。

　　“等我组织好人手，就会对目前的所有资产进行每天的盯市制度。是的，就是每个交易日，都会有专门的人来评估这些资产的价格。如果有需要，这些数据会反应在资产负债表当中。”艾琳·卡伦忍不住抱怨道，“我们会按照会计准则行事。是的，我以上帝的名义发誓。”

　　……

　　“她在撒谎！”

　　挂掉电话的戴维·埃因霍恩对等候已久的交易员说道。